"Wir sind am Arsch." Ich kann mir vorstellen, dass dieser Satz mehr als nur eine Handvoll Mal in der WeWork-Zentrale in New York City geäußert worden ist. Es ist wahrscheinlich ein Satz, der auch in einem der vielen Häuser des ehemaligen WeWork-CEO Adam Neumann geäußert worden ist. Was für verrückte 60 Tage Adam Newmann hinter sich hat. Vor zwei Monaten hatte Adam noch ein Nettovermögen von 4,7 Milliarden Dollar auf dem Papier stehen. Allein in den letzten 30 Tagen wurde Adam von dem Unternehmen, das er gegründet hat, gefeuert, wurde zum Gespött der Geschäftswelt und verlor mindestens 90 % seines Vermögens. Aber das Schlimmste von allem? Es gibt jetzt Gerüchte über einen drohenden Privatkonkurs. So könnte sich das abspielen...
Für den Fall, dass Sie unter einem Felsen gelebt haben: Am 14. August reichte die Muttergesellschaft von WeWork, die We Company, ein S-1-Formular ein, um ihre Absicht anzukündigen, einen Börsengang durchzuführen. Von dem Moment an, als das S-1 eingereicht wurde, wurde das Dokument zur Pointe. Nicht nur, weil es alberne Metaphern und großspurige Aussagen enthielt, die nichts mit dem Betrieb eines professionellen Unternehmens zu tun hatten, sondern auch aus der Perspektive einer reinen Unternehmensbewertung. Der S-1 enthüllte, dass WeWork in den ersten sechs Monaten des Jahres 2019 900 Millionen Dollar verloren hat. Das Unternehmen verliert derzeit 700 Millionen Dollar pro Quartal. Das sind 233 Millionen Dollar pro Monat. Das sind 7,7 Millionen Dollar jeden einzelnen Tag.
Zum Zeitpunkt dieses Schreibens verfügt WeWork über 2,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln für den Betrieb. Mit ein paar einfachen Berechnungen wissen wir, dass WeWork ohne eine massive Finanzspritze durch einen Börsengang oder eine neue private Investitionsrunde irgendwann im ersten Quartal 2020 kein Geld mehr haben wird. Wer wird einspringen und ein Unternehmen retten, das 7,7 Millionen Dollar pro Tag verbrennt? Wahrscheinlich niemand, so dass das Unternehmen realistischerweise in den nächsten 150-200 Tagen in Konkurs gehen könnte.
In den letzten Jahren ist das Vermögen von Adam Neumann dank privater Finanzierungsrunden, die WeWork für das nächste Amazon oder Google zu halten schienen, in die Höhe geschnellt. Sein Anteil von rund 10 % war 4,7 Milliarden US-Dollar (vor Steuern) wert, als SoftBank 2018 2 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 47 Milliarden US-Dollar investierte. Die WeWork-Investmentbanken JP Morgan und Goldman Sachs erzählten jedem, der es hören wollte, dass WeWork beim Börsengang mehr als 60 Milliarden Dollar wert sein würde. Wäre das passiert, hätte Adams Nettovermögen vor Steuern auf dem Papier 6 Milliarden Dollar betragen.
Im Laufe der Zeit verkaufte Adam große Teile seines persönlichen Aktienpakets, um einen verschwenderischen Lebensstil zu finanzieren. Das ist nicht völlig unüblich, aber Adam hat es auf ein noch nie dagewesenes Niveau gebracht. Viele Insider verkaufen ihre Anteile während privater Finanzierungsrunden, um sich ein wenig liquides Eigenkapital zu verschaffen. Vielleicht möchte der CEO ein Haus kaufen oder die College-Kasse seiner Kinder auffüllen. Ein bisschen Schnabeln ist da durchaus verständlich.
Jedoch wissen wir jetzt, dass Adam Neumann ein wenig mehr getan hat, als nur seinen Schnabel zu benetzen. Er hat seinen ganzen Kopf eingetaucht, immer und immer wieder.
Während seiner Amtszeit als CEO kassierte Adam 740 Millionen Dollar in Form von Private-Equity-Verkäufen und persönlichen Kreditlinien von Banken. Mit diesem Geld kaufte er ein 35-Millionen-Dollar-Haus in New York City, ein 60-Morgen-Anwesen in Westchester County, New York, ein 21-Millionen-Dollar-Haus in der Bay Area und ZWEI verschwenderische Häuser in den Hamptons.
Ritt er also als einziger Überlebender des WeWork-Fiaskos in den Sonnenuntergang? Davon gehen die meisten Leute aus, aber es gibt noch ein anderes mögliches Ergebnis: Ein persönlicher Konkurs von Adam Neumann.
Sie sehen, Adam hat nicht einfach persönliche Anteile für insgesamt 740 Millionen Dollar verkauft. Ein großer Teil dieser 740 Millionen Dollar, die in der Presse immer wieder genannt wurden, kam in Form von Hypotheken und persönlichen Kreditlinien von Banken. Bei jeder Kreditlinie oder Hypothek stellt sich die Frage, ob er seine Anteile an WeWork als Sicherheit für diese Kredite verwendet hat oder nicht. Wenn ja, lautet die nächste große Frage, ob er diese Kredite PERSÖNLICH garantiert hat.
Eine persönliche Bürgschaft für ein Darlehen bedeutet, dass der Darlehensnehmer persönlich für die Schulden aufkommen muss, wenn das Darlehen ausfällt. Ob Sie es glauben oder nicht, das ist nicht immer der Fall.
Adam hatte Berichten zufolge eine Kreditlinie von 500 Millionen Dollar allein von J.P. Morgan. Nehmen wir an, diese Zahl ist korrekt. J.P. Morgan hätte ihm nicht einfach so zum Spaß 500 Millionen Dollar gegeben. Sie hätten verlangt, dass er seine Anteile an WeWork als Sicherheit hinterlegt. Vor einem Jahr schien das wahrscheinlich noch ein Kinderspiel zu sein. Adams Aktien waren 4 bis 5 Milliarden Dollar wert, so dass es für ihn durchaus Sinn gemacht hätte, für den Kredit 500 Millionen Dollar seiner Aktien zu verpfänden.
Aber hier ist das Problem (das Sie wahrscheinlich schon herausgefunden haben): WeWork ist nicht mehr 47 Milliarden Dollar wert. Nach dem Fallout des S-1 reduzierten die Banker von WeWork die potenzielle IPO-Bewertung auf 20 Milliarden Dollar, aber es gab keine Interessenten. Es wurde berichtet, dass WeWork weniger als 10 Milliarden Dollar wert ist. Weniger als 5 Milliarden Dollar. Wenn sie 150 Tage davon entfernt sind, aus dem Geschäft zu sein, ist das Unternehmen heute weniger als Null wert.
Wenn WeWork null wert ist, sind Adams Sicherheiten null wert. Wenn er Hunderte von Millionen Dollar an Krediten, Kreditlinien und Hypotheken hat, würden diese Schulden auf ihn persönlich zurückgehen, wenn sie persönlich garantiert sind.
Am Ende dieses Artikels glauben wir nicht mehr, dass Adam Neumann ein Milliardär ist. Wir haben unsere Schätzung seines Nettovermögens von 4,7 Milliarden Dollar auf 500 Millionen Dollar gesenkt. Das ist ein Rückgang des Nettovermögens um 90 % in etwa 30 Tagen. Vielleicht ist das das Schlimmste, was Mr. WeWork passieren kann. Oder vielleicht gibt es noch mehr Schmerzen am Horizont...
